| 一个政策能不能激励A股市场，答案是有可能。 节前最后一个交易日收盘后公布的“首套房贷放松”的政策成为上周整个A股市场的强心剂。虽然已经在所谓的阶段高位上徘徊足月，但上证指数在国庆长假后继续创出一年内新高，这个境况已经持续了整整五周。从各方面来观察，机构的信心都在萌动和复苏。 机构视点一：关注三季报 进入了三季报高峰期，业绩还是成为部分机构首选的关注对象。 光大保德信基金就认为，投资仍然以经济为轴。从中期的股市逻辑看，股市的涨跌与经济的动态是密切相关的，在三季报发布之前，他们仍然需要关注企业盈利。只有绩优股才能相对较好地穿越下行的经济。同时也需要关注数据恶化可能带来的风险。 从投资角度看，他们认为应当多关注兼具成长与防守的行业与标的。行业方面，他们认为电力设备、环保及家电行业具有上述属性。而从上周走势看，表现相对较好的行业也在房地产、医药及轻工制造行业上。 从更大的政策角度看，光大保德信认为，9月30日，央行和银监会出台支持房地产市场发展相关政策，旨在稳定经济增长。从宏观经济背景来看，目前8月工业增加值增速的6.9%、PPI持续31个月的负增长，已与09年上半年经济衰退期类似。这一时点放松限贷并不是为了今年的经济考虑，而是为了对冲明年GDP中基建拉动力量或许会减弱这一点的。 机构视点二：关注政策护航行业 大主题和政策主线则是近阶段A股市场的主流热点，这自然也成为机构感兴趣的话题。 汇丰晋信等基金就认为，过去数月的上涨行情，从金融、地产联袂带动后，在政策驱动下，各板块呈现出联动效应。尤其是，具备政策背景的大军工概念贯穿了整个行情，定增重组概念成为今年以来的持续热点。因此认为，继续维持之前的行业配置建议——重点关注政策护航的主题行业，包括军工、土改概念、移动医疗、国企改革、依法治国等着主题机会。 当然，他们在宏观方面的看法，比光大保德信要略积极一点。他们认为，宏观方面，与同期汇丰PMI的走势相一致，9月中采制造PMI与8月持平，并没有如市场预期般的继续下跌，再次印证了经济在当前弱势企稳。9月新出口订单指数的反弹表明外需回暖仍旧是推动制造业景气回升的主动力。 但是，同期进口指数的持续下跌则反映出内需不振对于景气回升的制约仍然存在。内需和外需情况相差较大，制造业的扩张仍然缓慢且艰难。汇丰晋信尤其指出，9月小型制造业企业的景气持续低迷，后续稳增长的政策空间也随之加大，这一点值得关注。 机构视点三：回避成长股的下调风险 不过，也有机构建议，逐步回归前期涨幅低的绩优股，包括环保医药等，以回避可能的成长股回调风险。 天治创新先锋基金陈勇就表示，节后交易日不多，市场呈现震荡格局，先涨后跌，从申万行业分类来看，其中国防军工、房地产、医药等涨幅居前，而休闲服务、食品饮料、计算机等下跌，显示了市场的波动状况。 他认为，国庆节期间，央行对房地产政策进一步放松，放松“首套房”界定标准，改善性购房需求得到政策上的支持，再加上假日期间，房地产销售数据改善，房地产板块涨幅较好；而国防军工、医药板块上涨分别与周边形势。埃博拉病毒疫情严峻有关。不过假日期间，景区旅游数据较差，带动了旅游板块和消费板块的下跌。另外，他也关注到以计算机为首的成长股板块出现高位震荡，个股开始分化，反映市场对于成长板块分歧开始加大。 虽然外围股市纷纷出现下跌，但是A股相对比较强劲，尤其是小市值个股的炒作较为狂热，已经积聚了一定的风险，他认为对于高估值的成长股可以部分获利了结，同时可以加大对房地产产业链的配置。 |
